Что такое маржинальные сделки? Сущность и порядок их проведения

Маржина́льная торго́вля (англ. Margin trading) — проведение спекулятивных торговых операций с использованием денег и/или товаров, предоставляемых торговцу в кредит под залог оговоренной суммы — маржи́. От простого кредита маржинальный отличается тем, что получаемая сумма денег (или стоимость получаемого товара) обычно в несколько раз превышает размер залога (маржи). Например, за предоставление права заключить контракт на покупку или продажу 100 тысяч евро за доллары США, обычно брокер требует в залог не более 2 тысяч долларов. Это позволяет торговцу увеличить объёмы операций при тех же капиталах. Кроме того, при маржинальной торговле обычно разрешено продавать взятый в кредит товар с предполагаемой последующей покупкой аналогичного товара и возврата кредита в натуральном (товарном) виде. Такая операция называется короткая позиция или продажа без покрытия (непокрытая продажа). Этот механизм обеспечивает техническую возможность получать прибыль при падении цен (примеры приведены ниже).

Что такое маржинальные сделки? Сущность и порядок их проведения

Маржинальный принцип широко распространён в биржевой торговле, в частности на валютном и фондовом рынках. На товарных рынках используется редко.

Условия получения маржинального кредита

Маржинальная торговля предполагает осуществление операций с активами, полученными от брокера в кредит. Это могут быть как денежные средства, так и торгуемые товары: например, акции, стандартные контракты. Маржинальное кредитование имеет свою специфику. Обычно оговариваются следующие условия:

  • Получение кредита не требует предварительного согласования и специфичного оформления.
  • Обеспечением кредита являются денежные средства и иные активы, размещенные на соответствующих счетах.
  • В заём предоставляются активы из списка активов, с которыми могут совершаться маржинальные сделки.
  • Кредиты в течение торговой сессии предоставляются бесплатно.
  • За предоставление кредита на срок более дня взимается вознаграждение. Обычно это оговоренный процент от суммы кредита или рыночной стоимости предоставляемых в кредит активов. Обычно, ставка процента зависит от вида предоставленного в кредит актива и ориентирована на существующие процентные ставки аналогичных операций при «обычном» межбанковском кредитовании.

Размер маржинальных требований очень сильно зависит от ликвидности торгуемого товара. На валютном рынке маржа обычно составляет 0,5 — 2 %. В выходные дни она может подниматься до 5 — 10 %. В США, Великобритании, Германии маржа на фондовом рынке может составлять 20 — 50 %. В России для торговли некоторыми акциями для некоторых торговцев Федеральная служба по финансовым рынкам (до 2004 года ее функции выполняла Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг) разрешает маржу 25 — 50 % от суммы контракта (по состоянию на февраль 2007). Размер маржи может зависеть от направления первой сделки (покупка или продажа).

Что такое маржинальные сделки? Сущность и порядок их проведения

Регуляторные органы в кризисных ситуациях дополнительно ограничивают возможность проведения маржинальных операций. Для борьбы с паникой и слухами, охватившими Wall Street, комиссия по торговле ценными бумагами (США) экстренно ограничила с 21 июля 2008 года «короткие» продажи бумаг 19 крупных финансовых компаний,[1] а с 19 сентября 2008 года этот список расширился до 799 финансовых компаний.[2] Управление по финансовому регулированию и надзору Великобритании (FSA) ввело временный запрет на «короткую продажу» акций на Лондонской фондовой бирже с 19 сентября 2008 года до 16 января 2009 года.[3]Федеральная служба по финансовым рынкам России 17 сентября 2008 года приостановила торги по всем ценным бумагам на российских фондовых биржах.[4] В комментарии руководителя ФСФР России Владимира Миловидова этот шаг объясняется тем, что «брокеры продолжают заключать маржинальные сделки и открывать короткие позиции, еще больше дестабилизируя ситуацию»[5]

[custom_ads_shortcode1]

Альтернативные названия

[custom_ads_shortcode2]

Торговля с кредитным плечом (кредитным рычагом)

Кредитное плечо (англ. Leverage) — это соотношение между суммой залога и выделяемым под неё заёмным капиталом. Вместо указания размера маржи, указывают размер плеча (рычага) в виде коэффициента, который показывает отношение суммы залога к размеру предоставляемого кредита. Например, маржинальные требования 20 % соответствуют плечу 1:5 (один к пяти), а маржинальные требования 1 % соответствуют плечу 1:100 (один к ста). В таком случае говорят, что торговец получает для торговли средств в 5 (или 100) раз больше, чем размер его залогового депозита.

[custom_ads_shortcode3]

Торговля без поставки

Данный термин подчёркивает специфичную особенность этого вида операций, но не даёт представлений о реальных условиях торговли.

[custom_ads_shortcode1]

Особенности маржинальной торговли

Маржинальная торговля всегда предполагает, что торговец обязательно через некоторое время проведет противоположную операцию на тот же объём товара. Если первой была покупка, то обязательно последует продажа. Если первой была продажа, то обязательно ожидается покупка. После первой операции (открытия позиции) торговец обычно лишен возможности свободного распоряжения купленным товаром или полученными от продажи средствами. Он также передает в качестве залога часть собственных средств в размере оговоренной маржи. Брокер внимательно следит за открытыми позициями и контролирует размер возможного убытка. Если убыток достигает критического значения (например, половины маржи), брокер может обратиться к торговцу с предложением передать в залог дополнительные средства. Это обращение называют Маржин-колл — от англ. Margin call (дословный перевод — требование о марже). Если средства не поступят, а убыток продолжит нарастать, брокер от своего имени принудительно закроет позицию. После второй операции (закрытия позиции) формируется финансовый результат в размере разницы между ценой покупки и ценой продажи, а также высвобождается залоговая маржа, к которой прибавляют результат операции. Если результат положительный, торговец получит обратно средств больше на сумму прибыли, чем отдал в залог. При отрицательном результате убыток вычтут из залога и вернут лишь остаток. В самом плохом случае от залога ничего не останется.

Торговец не несет никаких дополнительных финансовых обязательств перед брокером за полученный кредит, кроме предоставления маржи. Брокер не может предъявить требования о предоставлении дополнительных средств на том основании, что позиция была закрыта с убытком, который превысил размер предоставленного залога. Такая ситуация может происходить при открытии нового торгового дня, когда торги начинаются с сильным отрывом от котировок предыдущего дня. В таком случае риск дополнительных убытков лежит на брокере. В этом принципиальное отличие маржинальной торговли от торговли с использованием обычного кредита.

Чтобы иметь возможность проводить маржинальную торговлю, брокер обычно не предоставляет для торговца полное право собственности на торгуемые инструменты или требует оформления специального залогового договора. Торговец не должен иметь возможность препятствовать принудительному закрытию позиций брокером. Очень часто, товар и/или выручка от продажи вообще не передаются в собственность торговца. Учитывается лишь его право дать распоряжение на покупку/продажу. Как правило, этого достаточно для сделок спекулятивного характера, когда торговца интересует не объект торговли, а лишь возможность заработать на разнице в цене. Такая торговля без реальной поставки сокращает накладные расходы спекулянта.

Что такое маржинальные сделки? Сущность и порядок их проведения

Для быстрого определения промежуточной прибыли, обычно рассчитывается цена пункта — изменение результата при минимальном изменении котировки (на один пункт). В последствии цена пункта просто умножается на количество пунктов изменения котировки.

Маржинальная торговля увеличивает объёмы сделок. Это приводит к росту скорости изменения результата торговой операции, к росту рисков. С другой стороны, увеличение объемов сделок влияет на характер рынка. Большое число хаотичных мелких сделок увеличивает ликвидность рынка, стабилизирует его. Однонаправленные сделки могут значительно увеличить ценовые колебания.

[custom_ads_shortcode2]

Примеры

[custom_ads_shortcode3]

Ожидается рост цены

Если Ваших средств хватает на покупку 10 акций Сберегательного банка Российской Федерации, то при маржинальной торговле брокер может принять Ваши деньги в залог и позволить Вам купить 20 акций. Это не означает, что каждая акция будет иметь цену в 2 раза ниже. Брокер выдаст кредит, достаточный для покупки 20 акций. Через некоторое время Вы можете продать 20 акций по более высокой цене. После возврата кредита, прибыль от операции с 20 акциями полностью принадлежит Вам. Таких торговцев называют Быками.

[custom_ads_shortcode1]

Ожидается снижение цены

Вы предполагаете, что акции Сберегательного банка Российской Федерации в ближайшее время подешевеют. Под залог оговоренной суммы Вы берете у брокера кредит в форме 20 акций Сбербанка и продаете их по существующей сейчас цене. Если цена действительно упадет, то через некоторое время Вы купите 20 акций по более низкой стоимости и отдадите их брокеру. Вам останется разница между суммой, которую Вы получите при продаже акций на первом этапе и суммой, которую Вы потратите на последующую их покупку. Таких торговцев называют Медведями.

[custom_ads_shortcode2]

См. также

  • Цена пункта
  • Финансовый рычаг

[custom_ads_shortcode3]

Примечания

[custom_ads_shortcode1]

Ссылки

  • Раздел документации на сайте Федеральной службы по финансовым рынкам

Wikimedia Foundation. 2010.

Маржинальная торговля занимает до 50 процентов в общей массе сделок, совершаемых на фондовом рынке.

Маржинальные сделки заключаются только на бирже

Многие инвесторы ни о каком ином способе финансирования своих аппетитов и слышать не хотят, считая сделки без маржи пустой тратой времени и финансовых ресурсов…Чем же объясняется такая притягательность маржинальных сделок? Что собой представляют маржинальные счета? Что такое маржинальная сделка?

Эти и другие вопросы как раз и являются предметом рассмотрения настоящей статьи.

[custom_ads_shortcode2]

Маржинальный счет

Торговля с использованием маржинальных счетов (от англ. margin account) допустима при наличии письменного соглашения между инвестором и брокером (дилером).

маржинальные сделки брокера

None По условиям договора, инвестор получает возможность финансирования своих приобретений — ценных бумаг (акций, облигаций) – брокерское кредитование.

Зачисление предоставляемых в кредит финансовых ресурсов производится на открытый маржинальный счет.

[custom_ads_shortcode3]

Маржинальная торговля

None Помимо прочего, указанная служба определяет, какие именно ценные бумаги могут быть предметом маржинальных сделок.

Что такое маржинальные сделки? Сущность и порядок их проведения

None Подводным камнем маржинальных сделок является их исключительно высокая рискованность.

В периоды значительных рыночных спадов и рецессий инвесторы, делавшие ставку на кредитные и заемные средства, оказываются, мягко скажем, в очень неудобном положении.

Такое положение вещей приводит к паническим телодвижениям, массовым распродажам ценных бумаг, ведущим к еще большему их обесцениванию…Чтобы хоть как-то влиять на подобные процессы, подразделения Банка России устанавливают лимиты на использование привлеченных ресурсов при маржинальной торговле (верхний предел варьируется от 30 до 60 процентов).

[custom_ads_shortcode1]

Обеспечение маржинальных сделок

None В качестве залога выступают и те ценные бумаги, которые планируются к приобретению, — до полного погашения инвестором обязательств перед брокером.

До этого момента брокерские компании вправе использовать соответствующие ценные бумаги для обеспечения кредитных соглашений с банками, чьи финансовые ресурсы они затем используют для предоставления в форме кредитов клиентам…Акции и другие ценные бумаги, приобретенные по маржинальным сделкам, регистрируются на брокера, однако фактически его личным имуществом не являются.

Такая регистрация носит название «уличной» (от англ. street name).

Что такое маржинальные сделки? Сущность и порядок их проведения

None Клиенту достаются все прелести от владения такими ценными бумагами: собственно право владения, право на получение дивидендного дохода, другие права, свойственные акционерам.

[custom_ads_shortcode2]

Маржинальные сделки в действии

Принципы маржинальной торговли легче усваиваются при разборе конкретных примеров. О чем речь, станет понятно по тексту. Прежде, однако, обратим внимание на две основные формы брокерского кредитования: [1] денежными средствами, [2] ценными бумагами (акциями).

None Пример 1. Вы взяли взаймы у своего брокера 60 тыс. рублей на покупку акций того же «Лукойла» в надежде, что через некоторое время цены на них поползут вверх.

Маржинальные сделки на рынке ценных бумаг

В частности, вам удалось приобрести 60 акций по цене 1000 руб. за штуку. Через 3 дня цена за акцию возросла до 1050 рублей.

Реализовав с учетом новой стоимости акций имеющиеся у вас активы, вы получите доход в размере 60 * 1050 = 63 тыс. рублей, из которых 60 тыс. рублей можете спокойно вернуть брокеру, примерно 200-300 рублей – придется уплатить за использование кредитных ресурсов, оставшуюся часть – примерно 2700-2800 рублей – можно спокойно класть себе в карман…Пример 2. Вы «точно» знаете, что через неделю цены на акции какой-то компании резко упадут.

None Это именно тот момент, когда можно смело одалживать у своего брокера акции интересующей компании.

Что такое маржинальные сделки? Сущность и порядок их проведения

Допустим, вы располагаете собственными средствами в сумме 100 тыс. рублей, рыночная стоимость акций составляет 1000 руб. за акцию, допустимый объем кредитования – 100%, плата за пользование кредитными ресурсами 0,07% от объема предоставленных кредитных ресурсов в день, срок займа – 3 дня.

При заданных условиях вы вправе взять взаймы у своего брокера 100 акций по цене 1000 руб. за штуку. Реализовав взятые в кредит акции, вы получаете в свое распоряжение финансовые ресурсы в размере 100 тыс. рублей.

None Вы благополучно тратите на покупку 100 акций 93 тыс. рублей, и возвращаете АКЦИИ своему брокеру. Ему же платите 210 руб. за использование кредитных средств.

Что такое маржинальные сделки? Сущность и порядок их проведения

Оставшуюся сумму в размере 6790 рублей преспокойно кладете себе в карман. Это ведь и есть ваша чистая прибыль.

[custom_ads_shortcode3]

Маржинальные счета и сделки: заключение

Маржинальный счет открывается брокером и используется для зачисления на него кредитных средств.

Маржинальная сделка задействует как собственные финансовые ресурсы инвестора, так и деньги, находящиеся на маржинальном счете.

Что такое маржинальные сделки? Сущность и порядок их проведения

Маржинальный счет – это то, вокруг чего вертятся интересы брокера и инвестора. И тот, и другой рассчитывают, что удача будет на его стороне.

Брокер рискует гораздо меньше, нежели инвестор. Зато и прибыль, на которую может рассчитывать инвестор, на порядок выше той, которой придется довольствоваться брокеру…Маржинальные сделки с ценными бумагами изрядно потрепали нервы не одному поколению трейдеров, а некоторых – свели в могилу…Надежды на быстрое обогащение за счет использования чужих ресурсов не только слишком часто не оправдываются, но – скажем жестче – в подавляющем большинстве случаев попросту безосновательны…Тут имеет значение все: и особенности характера инвестора, и его умение просчитывать риски, и игра случая…Маржинальная сделка – это НЕ ТА соломинка, за которую стоило бы хвататься. Это скорее способ рискнуть излишками, тем, что не слишком-то и нужно самому…Словом, погнавшись с миражами, можно здорово вляпаться ни за что, ни про что. Стоит ли связываться с маржинальными сделками, каждый должен решить для себя сам…Удачных инвестиций!

«Регламентация банковских операций в нормативных документах (с комментариями)», 2006, N 6ПОРЯДОК СОВЕРШЕНИЯ МАРЖИНАЛЬНЫХ СДЕЛОК ПРОФЕССИОНАЛЬНЫМИ УЧАСТНИКАМИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ, ОСУЩЕСТВЛЯЮЩИМИ БРОКЕРСКУЮ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ДЛЯ ОПРЕДЕЛЕННОЙ КАТЕГОРИИ КЛИЕНТОВПриказом ФСФР от 27. 10. 2005 N 05-53/пз-н утвержден Порядок совершения маржинальных сделок профессиональными участниками рынка ценных бумаг, осуществляющими брокерскую деятельность для определенной категории клиентов (далее — Порядок).

маржинальные сделки это сделки

Этот Порядок вступает в силу с 1 мая 2006 г. До этого схожие вопросы осуществления подобных операций на фондовом рынке регулировались Положением об условиях совершения срочных сделок на рынке ценных бумаг, утвержденным Постановлением ФКЦБ России от 14. 08.

1998 N 33, которое было признано утратившим силу Постановлением ФКЦБ от 17. 04. 2002 N 9/пс.

Рассмотрим особенности совершения указанных сделок с учетом вновь принятого нормативно-правового регулирования. Как известно, срочные сделки совершаются на товарных, фондовых или валютных биржах и являются разновидностью гражданско-правовых сделок. Такие сделки совершаются между биржей и участниками биржевых торгов, которые действуют как за свой счет, так и за счет клиентов.

Что такое маржинальные сделки? Сущность и порядок их проведения

Клиентами могут выступать юридические и физические лица, в интересах которых производится заключение и исполнение таких срочных (или деривативных) сделок. Наиболее распространенным финансовым инструментом биржевого фондового рынка является в настоящее время фьючерс. В то время, когда на внебиржевом рынке одинаково широко распространены и форварды, и опционы, и свопы, фьючерс остается практически единственным деривативом, обращающимся на бирже.

В связи с этим наиболее интересным с практической точки зрения является анализ маржи именно во фьючерсном контракте. В соответствии со ст. 8 Закона Российской Федерации от 20.

02. 1992 N 2383-1 «О товарных биржах и биржевой торговле» (далее — Закон N 2383-1) фьючерсная сделка представляет собой взаимную передачу прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого товара. Иными словами, фьючерс — это купля-продажа условий будущих контрактов (среди этих условий могут быть: цена товара, его количество и т.

Маржинальные сделки это

д. ) с фиксацией их срока (например, декабрь текущего года). Данная сделка предполагает уплату денежной суммы за товар через определенный срок после заключения сделки по цене, установленной в контракте.

Экономическая сущность фьючерсной сделки заключается в том, что одна сторона принимает на себя обязательство в случае возникновения положительной вариационной маржи выплатить другой стороне в срок, оговоренный в контракте, сумму положительной маржи, а другая сторона принимает на себя обязательство в этот же срок выплатить первой стороне отрицательную вариационную маржу в случае образования таковой. Сама же вариационная маржа — это разница между ценой ценной бумаги, зафиксированной в соглашении сторон, и ценой этой же бумаги, сложившейся на бирже (или на внебиржевом рынке, если в качестве организатора торгов выступает иной профессиональный участник рынка ценных бумаг) в определенную соглашением сторон дату (или ценой, складывающейся в течение некоторого периода времени). То есть при расчетном фьючерсе реальной передачи ценных бумаг и их полной оплаты не производится.

Фьючерсы могут исполняться (то есть перечисление вариационной маржи может производиться) либо только по наступлении даты «исполнения», «закрытия», устанавливаемой до начала торгов с конкретным базовым активом (видом ценных бумаг), либо в течение периода времени с момента совершения фьючерсной сделки до названной выше даты «исполнения», «закрытия». В последнем случае ежедневно перечисляемая сторонами вариационная маржа может рассматриваться относительно последнего расчета как предоплата и возврат предоплаты соответственно. В зависимости от этого и необходимо рассматривать правовую основу существования фьючерсов.

Что такое маржинальные сделки? Сущность и порядок их проведения

Например, весной, когда еще неизвестно, какой будет урожай и, следовательно, неизвестна стоимость зерна нового урожая на бирже, заключаются фьючерсные контракты. В этих контрактах фиксируется цена, по которой, скажем, заготовитель сельхозпродукции обязуется продать своему контрагенту (лицу, заключившему фьючерсный контракт) выращенное им зерно, причем вне зависимости от тех цен, которые будут действовать на рынке осенью. Очевидно, что цены на зерно осенью могут сильно отличаться от тех цен, которые прогнозировались весной сторонами фьючерсной сделки.

Может случиться засуха, из-за чего цена вырастет, или, наоборот, вследствие хорошего урожая цена на зерно упадет. Обычно фьючерсные контракты играют роль ценных бумаг (хотя формально ими не являются) и используются либо для биржевых спекуляций, либо для страхования от непредвиденного изменения цен. В соответствии с п.

1. 2 ранее действовавшего Положения об условиях совершения срочных сделок на рынке ценных бумаг, утвержденного Постановлением ФКЦБ России от 14. 08.

Что такое маржинальные сделки? Сущность и порядок их проведения

1998 N 33, фьючерс был определен как вид срочной сделки, договор купли-продажи базового актива (договор на получение денежных средств на основании изменения цены базового актива) с исполнением обязательств в установленную дату в будущем, условия которого определены спецификацией организатора торговли. При этом базовый актив — эмиссионные ценные бумаги, фондовые индексы, иностранная валюта, которые являются предметом фьючерсных сделок. В настоящее время на законодательном уровне понятийный аппарат рынка деривативов не разработан, что на практике вызывает целый ряд проблем.

Биржи самостоятельно разрабатывают фьючерсные контракты, стандартизированные по всем параметрам, кроме цены. Физическое лицо, желающее принять участие в совершении срочных сделок с фьючерсами, заключает договор на брокерское обслуживание с организацией — участником биржевых торгов. Для совершения брокером операций с фьючерсами в интересах клиента физическое лицо вносит определенную денежную сумму на счет организации-брокера.

Эти средства учитываются отдельно от собственных средств брокера. Часть переданных физическим лицом средств по мере заключения фьючерсных сделок в его интересах перечисляется бирже (это называется открытием позиции на покупку (продажу) фьючерсов). Перечисленные бирже средства, представляющие собой так называемую депозитную маржу, учитываются на бирже в разрезе каждого клиента по видам фьючерсов.

Что такое маржинальные сделки? Сущность и порядок их проведения

Согласно правилам совершения срочных сделок до дня исполнения фьючерса обе стороны сделки — продавец и покупатель — обязаны платить друг другу вариационную маржу. Вариационная маржа уплачивается из денежной составляющей гарантийного депозитного взноса (депозитной маржи). По фьючерсу, заключенному на прошедших торгах, вариационная маржа исчисляется как произведение стандартного объема базового актива на сумму разницы между котировочной ценой прошедших торгов и ценой, по которой была заключена фьючерсная сделка.

По фьючерсу с открытой позицией на начало торгов вариационная маржа определяется как произведение стандартного объема на сумму разницы котировочной цены этого фьючерса на последних и предпоследних торгах. Если вариационная маржа отрицательная, соответствующая сумма маржи уплачивается покупателем продавцу; положительная маржа уплачивается продавцом покупателю. В случае если при расчетах по вариационной марже возникает превышение необходимого минимума по депозитной марже, отражаемой на аналитическом счете клиента, то биржа перечисляет излишек средств на денежный счет клиента, открытый в брокерской организации, либо, по требованию клиента, на расчетный счет этого клиента в банке.

Поставочные фьючерсы, то есть фьючерсы на поставку базового актива в установленную дату в будущем, исполняются (закрываются) посредством заключения договора купли-продажи базового актива либо, в большей части случаев, заключением противоположной фьючерсной сделки (то есть сделка на покупку закрывается заключением сделки на продажу, и наоборот). Исполнение расчетных фьючерсов совершается посредством денежных расчетов в зависимости от изменения цены базового актива либо заключением противоположной сделки. На день исполнения условий фьючерсной сделки (закрытия позиции) определяется сумма дохода или убытка по такой сделке в целом, полученная каждым контрагентом за весь период исполнения сделки, то есть учитывается общая сумма положительной и отрицательной вариационной маржи, полученной и уплаченной по этой сделке.

Что такое маржинальные сделки? Сущность и порядок их проведения

Если срочные сделки совершались в интересах клиента — физического лица, то сумма полученного дохода, учитываемого на аналитическом клиентском счете, перечисляется биржей на его счет в брокерской организации. В случае закрытия фьючерса какого-либо вида с убытком средства, оставшиеся от депозитной маржи, возвращаются на денежный счет клиента в брокерской организации. Из вышеизложенного следует, что физические лица при заключении договоров на брокерское обслуживание на рынке срочных контрактов могут либо получить доход, либо остаться в проигрыше, даже не возвратив первоначально внесенных средств.

В соответствии с официальным ответом Департамента налоговой политики Министерства финансов Российской Федерации на запрос Министерства Российской Федерации по налогам и сборам по фьючерсным сделкам необходимо определять результат в целом по сделке. В этом случае положительная вариационная маржа должна быть уменьшена на отрицательную вариационную маржу.

Вступающий в силу с 1 мая 2006 г. Порядок регулирует вопросы не просто совершения маржинальных сделок в целом, а устанавливает критерии, на основании которых брокер вправе при совершении маржинальных сделок и сделок купли-продажи ценных бумаг <1>, заключенных на условиях исполнения обязательств по сделкам в день их заключения, отнести клиента к определенной категории — клиентов с повышенным уровнем риска. ——————————— <1> За исключением срочных сделок, заключенных на фондовой бирже.Для этого нужно, чтобы в момент заключения сделок суммы денежных средств, учитываемые по счету внутреннего учета расчетов с клиентом по денежным средствам, либо количество ценных бумаг, учитываемое по счету внутреннего учета расчетов с клиентом по ценным бумагам, фьючерсным контрактам и опционам, были недостаточны для исполнения обязательств по заключенным сделкам, с учетом прав требования и обязательств по уплате денежных средств и поставке ценных бумаг по ранее заключенным сделкам. В данном случае речь идет о так называемых необеспеченных сделках. Для того чтобы брокер мог отнести своего клиента к категории повышенного риска, необходимо следующее. 1. Договор об оказании брокерских услуг, заключенный между брокером и клиентом, должен предусматривать совершение брокером в интересах этого клиента маржинальных сделок с некоторыми ограничениями, установленными данным Порядком. 2. До момента отнесения брокером клиента к категории повышенного риска клиент должен пользоваться брокерскими услугами на рынке ценных бумаг в течение не менее 6 месяцев, непосредственно предшествующих дате принятия брокером такого решения, причем в течение последних 3 месяцев в интересах этого клиента должны совершаться маржинальные и/или необеспеченные сделки. 3. Сумма денежных средств клиента, учитываемых по счету внутреннего учета расчетов с клиентом по денежным средствам, и рыночной стоимости ценных бумаг клиента, учитываемых по счету внутреннего учета расчетов с клиентом по ценным бумагам, фьючерсным контрактам и опционам, соответствующих критериям ликвидности ценных бумаг, должна быть не менее 600 000 руб. 4. Сумма собственных средств брокера должна составлять не менее 100 000 000 руб. Необходимо учитывать, что данный перечень не является исчерпывающим. Брокер вправе в договоре с клиентом установить дополнительные условия, при соблюдении которых он вправе отнести его к категории клиентов с повышенным уровнем риска. Отнесение клиента к такой категории влечет ряд правовых последствий. Так, брокер вправе установить в договоре с клиентом с повышенным уровнем риска ограничительный уровень маржи (не менее 25%), величину скидки (не менее 15%) и уровень маржи для направления требования (не менее 20%). Учитывая все вышесказанное, надо отметить, что брокер может не относить клиента к категории клиентов с повышенным уровнем риска, если в договоре об оказании брокерских услуг, заключенном между брокером и клиентом, прямо указано, что даже при соблюдении всех обозначенных выше условий клиент не подлежит отнесению к данной категории.

Сущность и порядок проведения маржинальных сделок

Брокер вправе по требованию самого клиента или в случаях, предусмотренных договором о брокерском обслуживании, исключить клиента из категории клиентов с повышенным уровнем риска. В случае если сумма денежных средств клиент <2> становится менее 600 000 руб., брокер не вправе заключать сделки, а также совершать операции с денежными средствами и/или ценными бумагами, приводящие к изменению остатка по счетам клиента или к уменьшению уровня маржи ниже 50%, а также приводящие к уменьшению уровня маржи, в случае если уровень маржи ниже 50%, если более высокий ограничительный уровень маржи не предусмотрен в договоре с клиентом, за исключением расчетов по ранее заключенным сделкам. ——————————— <2> Имеются в виду средства, учитываемые по счету внутреннего учета расчетов с клиентом по денежным средствам, и рыночной стоимости ценных бумаг клиента, учитываемых по счету внутреннего учета расчетов с клиентом по ценным бумагам, фьючерсным контрактам и опционам, соответствующие критериям ликвидности ценных бумаг, установленным федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.Однако в практике осуществления профессиональной посреднической деятельности на рынке ценных бумаг возможна встречная ситуация, когда собственные средства брокера становятся меньше 100 000 000 руб. В этом случае брокеру запрещается относить клиентов к категории повышенного риска, а также заключать те же сделки, которые не разрешено совершать с клиентом при снижении уровня его денежных средств ниже установленного.

Кроме названного вновь вводимый Порядок предусматривает также случаи, когда брокер обязан исключить клиента из категории клиентов с повышенным уровнем риска в случае, если он произвел реализацию принадлежащих клиенту ценных бумаг, составляющих обеспечение, или покупку ценных бумаг за счет денежных средств клиента, составляющих обеспечение, в количестве, достаточном для погашения части займа, без соответствующего поручения со стороны клиента, и не вправе применять к такому клиенту уровни маржи и размер скидки. Причем брокер обязан сделать это не позднее рабочего дня, следующего за днем, когда такая реализация была проведена. В этом случае повторное отнесение клиента к категории клиентов с повышенным уровнем риска возможно в соответствии с условиями договора о брокерском обслуживании, но не ранее 15 рабочих дней, следующих

Источники:

Что такое маржинальные сделки? Сущность и порядок их проведения

Вам также может понравиться